國(guó)內(nèi)化工行業(yè)：增產(chǎn)差異化產(chǎn)品應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力
今年上半年，我國(guó)化工市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)壓力減弱，供需平衡結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)，化工產(chǎn)品庫(kù)存逐步下降，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步上漲，整體盈利水平略有改善。下半年，歐美逐步開(kāi)啟降息，全球制造業(yè)隨著PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）回升有望持續(xù)好轉(zhuǎn)；在“金九銀十”旺季預(yù)期及各項(xiàng)政策的刺激下，國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)需求將好于二季度；成本端原油價(jià)格預(yù)計(jì)先高后低，化工產(chǎn)品供應(yīng)壓力逐步回升，產(chǎn)品價(jià)格逐步承壓。其中，三季度化工市場(chǎng)供需基本面預(yù)期略有改善，成本支撐較強(qiáng)，效益虧損修復(fù)程度有限。
本版文字、圖表由 中國(guó)石化化工銷(xiāo)售有限公司 鄭 暉 任 強(qiáng) 提供
回顧2024上半年 供應(yīng)增量有限 行業(yè)持續(xù)承壓
·化工產(chǎn)品供應(yīng)量增長(zhǎng)有限
今年上半年，國(guó)內(nèi)部分化工新項(xiàng)目推遲投產(chǎn)，24個(gè)主要化工產(chǎn)品新增產(chǎn)能1270萬(wàn)噸/年，同比下降65%，較2023年下半年的1980萬(wàn)噸/年減少36%，增速放緩明顯。今年春節(jié)后，化工裝置集中檢修，開(kāi)工負(fù)荷下降，產(chǎn)品逐步去庫(kù)存化，部分產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)緊張。其中，聚烯烴新增產(chǎn)能仍然較多，但二季度檢修集中，部分PDH（丙烷脫氫）裝置階段性減產(chǎn)降負(fù)，逐步去庫(kù)存化，降至正常偏低水平；歐洲及亞洲地區(qū)的丁二烯裝置計(jì)劃外停車(chē)，國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存降至近年來(lái)歷史低位；純苯新增產(chǎn)能偏少，供需基本面持續(xù)偏緊；PX（對(duì)二甲苯）全年無(wú)新增產(chǎn)能，開(kāi)工負(fù)荷維持81%的較高水平，比去年提高7個(gè)百分點(diǎn)。
·主要化工產(chǎn)品外需表現(xiàn)好于內(nèi)需
今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，但仍面臨有效需求不足、社會(huì)預(yù)期偏弱等挑戰(zhàn)。上半年，國(guó)內(nèi)消費(fèi)呈現(xiàn)“必需強(qiáng)、可選弱”的特點(diǎn)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.7%，較上年同期下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷(xiāo)售繼續(xù)探底、銷(xiāo)售額同比降低25%；固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.9%，與上年同期基本持平，但是基建投資繼續(xù)減速、房地產(chǎn)投資連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)；下游塑料制品產(chǎn)量?jī)H同比增長(zhǎng)0.5%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的5%。
與此同時(shí)，全球制造業(yè)回暖，在海外補(bǔ)庫(kù)存需求的提振下，產(chǎn)品出口增長(zhǎng)逐步恢復(fù)。6月，全球制造業(yè)PMI為50.9%，連續(xù)5個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，美國(guó)多數(shù)行業(yè)進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段，全球貿(mào)易景氣度明顯改善。今年1~5月，我國(guó)出口總值（以美元計(jì)）同比增長(zhǎng)2.7%，增速較去年同期提升4.1個(gè)百分點(diǎn)，其中，對(duì)東盟、拉美等新興經(jīng)濟(jì)體的出口量高于對(duì)美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的出口量，與化工產(chǎn)品相關(guān)的塑料制品、服裝、家用電器等產(chǎn)品出口觸底回升，24個(gè)主要化工產(chǎn)品累計(jì)出口932.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.1%。
·主要化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格攀升
今年上半年，原油價(jià)格受到地緣沖突及歐佩克+維持減產(chǎn)的影響，價(jià)格震蕩攀升，布倫特原油價(jià)格平均83.4美元/桶，同比上漲4.1%，24個(gè)主要化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格同比上漲5.5%。其中，聚烯烴產(chǎn)品LDPE（低密度聚乙烯）檢修停車(chē)裝置偏多、進(jìn)口相對(duì)偏少，市場(chǎng)價(jià)格漲至近三年高位；PP（聚丙烯）受需求不足影響，裝置階段性降負(fù)減產(chǎn)，市場(chǎng)價(jià)格上行至年內(nèi)高點(diǎn)；丁二烯供需持續(xù)偏緊，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)攀升，推動(dòng)順丁橡膠價(jià)格上漲至近五年新高；純苯裝置意外停車(chē)增加，供應(yīng)持續(xù)偏緊，價(jià)格連續(xù)上漲至年內(nèi)高點(diǎn)；聚酯工廠聯(lián)合減產(chǎn)推價(jià)保效益，產(chǎn)品價(jià)格大幅拉升，滌綸短纖價(jià)格6月末逆市同比上漲近2%。
·化工行業(yè)毛利水平略有好轉(zhuǎn)
今年上半年，國(guó)內(nèi)24個(gè)主要化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)與石腦油價(jià)差比2023年同期增加100元/噸，毛利水平略有好轉(zhuǎn)，但行業(yè)整體依舊虧損。分產(chǎn)品看，聚烯烴產(chǎn)品石腦油、丙烷、甲醇等原料路線均處于虧損狀態(tài)，石腦油制PE（聚乙烯）、PP分別虧損230元/噸、770元/噸，丙烷路線虧損200元/噸；純苯產(chǎn)業(yè)鏈下游綜合盈利維持偏低水平，苯乙烯毛利由去年同期盈虧平衡線附近壓縮至虧損450元/噸，CPL（己內(nèi)酰胺）虧損持續(xù)擴(kuò)大，由年初的虧損260元/噸擴(kuò)大至6月的虧損2500元/噸，而純苯盈利維持較好水平，6月毛利超過(guò)3000元/噸，今年上半年毛利均值較去年同期翻番；丁二烯毛利持續(xù)擴(kuò)張，6月超過(guò)6000元/噸，下游順丁橡膠持續(xù)虧損，二季度虧損超過(guò)600元/噸；PX-聚酯鏈效益整體集中在上游PX產(chǎn)品，MEG（乙二醇）虧損幅度因庫(kù)存下降而有所收窄，但聚酯產(chǎn)品多數(shù)虧損，工廠被迫降負(fù)減產(chǎn)。
展望2024下半年 供需動(dòng)態(tài)平衡 盈利或有提升
·國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)
歐美降息周期開(kāi)啟，全球需求預(yù)期提升，對(duì)出口形成支撐。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將逐漸告別近40年最嚴(yán)重的大通脹導(dǎo)致的高利率環(huán)境，多國(guó)央行先后開(kāi)啟降息，全球制造業(yè)景氣有望延續(xù)擴(kuò)張，全球補(bǔ)庫(kù)存周期將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，設(shè)備更新改造對(duì)固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)作用明顯，“以舊換新”政策對(duì)耐用品消費(fèi)的刺激作用持續(xù)釋放，房地產(chǎn)各項(xiàng)政策持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好，全年國(guó)內(nèi)GDP有望實(shí)現(xiàn)5%的目標(biāo)，有效需求不足問(wèn)題可能逐步解決。
·化工市場(chǎng)供需維持弱平衡
今年下半年，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)新增產(chǎn)能約2260萬(wàn)噸/年，占全年國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)新增產(chǎn)能的64%。其中，三季度新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)為690萬(wàn)噸/年，供應(yīng)增長(zhǎng)壓力主要集中在四季度。聚乙烯、聚丙烯三季度新增產(chǎn)能分別為70萬(wàn)噸/年、100萬(wàn)噸/年，檢修裝置陸續(xù)回歸，供應(yīng)端壓力逐步增加，但部分裝置或因經(jīng)濟(jì)原因推遲重啟，需求端8、9月起將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)供需維持弱平衡；純苯三季度新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)僅為20萬(wàn)噸/年，隨著海外裝置檢修恢復(fù)，進(jìn)口資源將有所增加，短期供需偏緊格局或?qū)⑥D(zhuǎn)為小幅庫(kù)存累庫(kù)，但隨著下游苯乙烯、苯酚等新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，中期純苯供需仍將重返偏緊格局；苯乙烯三季度預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能80萬(wàn)噸/年，下游ABS（丙烯腈、丁二烯和苯乙烯組成的三元共聚物）、PS（聚苯乙烯）、EPS（發(fā)泡聚苯乙烯）預(yù)期均有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供需將維持寬松狀態(tài)；PX三季度無(wú)新增產(chǎn)能，在“金九銀十”旺季預(yù)期下，PTA（精對(duì)苯二甲酸）裝置檢修偏少，聚酯裝置開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⒏呶贿\(yùn)行，供需趨于動(dòng)態(tài)平衡。
·化工產(chǎn)品整體盈利水平或略有提升
今年下半年，原油價(jià)格或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。三季度歐佩克+減產(chǎn)持續(xù)、美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量下滑、季節(jié)性需求旺盛，原油基本面大概率呈現(xiàn)去庫(kù)存格局，價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲；四季度在巴西原油產(chǎn)量回歸、消費(fèi)需求轉(zhuǎn)弱、累庫(kù)預(yù)期等利空因素影響下，油價(jià)或逐步下行。
化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格在旺季預(yù)期下有望跟隨成本波動(dòng)，整體毛利水平略有提升。分產(chǎn)品看，聚烯烴市場(chǎng)處于需求旺季，但房地產(chǎn)仍難以擺脫低迷狀態(tài)，終端消費(fèi)需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)相對(duì)穩(wěn)定，成本端三季度仍有支撐，聚烯烴市場(chǎng)價(jià)格有望繼續(xù)小幅上漲，虧損較二季度略有改善；丁二烯市場(chǎng)價(jià)格在供需基本面階段性偏緊格局下，整體或仍呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，并維持較好的盈利水平；順丁橡膠下游輪胎需求的復(fù)蘇動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格漲幅受限，毛利水平與二季度基本持平；純苯市場(chǎng)價(jià)格受供需變化影響預(yù)計(jì)先弱后強(qiáng)，毛利仍處于較好水平；PX市場(chǎng)在原油價(jià)格支撐下，三季度價(jià)格重心或有所上移。
評(píng)論：采取靈活經(jīng)營(yíng)策略生產(chǎn)更有效益產(chǎn)品
近幾年，化工產(chǎn)品需求增長(zhǎng)放緩。房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟之際，恰逢國(guó)內(nèi)化工裝置集中投產(chǎn)，加劇了化工產(chǎn)品生產(chǎn)商之間的競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)化工企業(yè)應(yīng)采取靈活的經(jīng)營(yíng)策略，生產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈中具有經(jīng)濟(jì)效益的產(chǎn)品，增產(chǎn)更多的細(xì)分應(yīng)用市場(chǎng)的差異化產(chǎn)品。
· 更加注重本土化學(xué)品供應(yīng)鏈
國(guó)內(nèi)許多中間化學(xué)品可以媲美進(jìn)口產(chǎn)品。國(guó)內(nèi)中間化學(xué)品生產(chǎn)商在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)獲得的凈收益高于出口獲利。下游客戶越來(lái)越看重那些能夠提供多種產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)和本幣交易的可靠供應(yīng)商。綜合來(lái)看，“本地對(duì)本地”的完整化學(xué)品供應(yīng)鏈似乎越來(lái)越普遍。
化學(xué)品進(jìn)口商僅憑價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)模式似乎正面臨可持續(xù)商業(yè)模式的挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)，我國(guó)需要各種等級(jí)的化學(xué)品和聚合物，聚乙烯、聚丙烯和聚氨酯等本地化工產(chǎn)品生產(chǎn)商，其技術(shù)許可范圍不斷擴(kuò)大，產(chǎn)品品種將增加兩倍。
· 增強(qiáng)生產(chǎn)不同牌號(hào)化工產(chǎn)品能力
我國(guó)能以比預(yù)期更快的速度滿足市場(chǎng)對(duì)聚丙烯的需求，包括高抗沖的嵌段共聚和無(wú)規(guī)共聚物等產(chǎn)品。未來(lái)的贏家將是能夠生產(chǎn)不同牌號(hào)化工產(chǎn)品的大型化工產(chǎn)品生產(chǎn)商。而這需要化工企業(yè)不斷增強(qiáng)持續(xù)研發(fā)新品、提供技術(shù)服務(wù)的能力。
· 加快專(zhuān)用料和復(fù)合材料技術(shù)創(chuàng)新
隨著國(guó)內(nèi)GDP的增速放緩，化學(xué)品需求年增長(zhǎng)率逐步下降。與1992~2021年間兩位數(shù)的增長(zhǎng)率相比，未來(lái)我國(guó)化工品需求年增長(zhǎng)率將處于較低水平。但化工產(chǎn)品專(zhuān)用料和復(fù)合材料的需求年增速要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大宗商品。
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，化工產(chǎn)品專(zhuān)用料市場(chǎng)和復(fù)合材料市場(chǎng)會(huì)快速發(fā)展。這種增長(zhǎng)是由可持續(xù)性和成本效率驅(qū)動(dòng)的。以建筑行業(yè)為例，我國(guó)希望到2030年25%的新房使用模塊化材料。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)離不開(kāi)生產(chǎn)化工復(fù)合材料技術(shù)的創(chuàng)新。據(jù)了解，我國(guó)的模塊化建筑只要3個(gè)月左右就能建成，而傳統(tǒng)建筑需要6個(gè)月，不僅節(jié)約了成本，而且由于材料可以回收更具有可持續(xù)性?；ぎa(chǎn)品專(zhuān)用料和復(fù)合材料市場(chǎng)將成為未來(lái)國(guó)內(nèi)化工企業(yè)角逐的新藍(lán)海。
盡管我國(guó)目前化工產(chǎn)品專(zhuān)用料和復(fù)合材料的出口前景不太明朗，但可以確定的是，我國(guó)將在很大程度上實(shí)現(xiàn)自給自足。由于國(guó)內(nèi)大宗化工產(chǎn)品的自給自足程度正在提高，導(dǎo)致國(guó)外化工產(chǎn)品生產(chǎn)商轉(zhuǎn)向生產(chǎn)化工產(chǎn)品專(zhuān)用料和復(fù)合材料。預(yù)計(jì)到2030年，我國(guó)各品類(lèi)PP、PE、PX、乙二醇等產(chǎn)品幾乎可以實(shí)現(xiàn)自給自足。
